为了掩饰现金的真正流向，企业用了许多手法来窗饰报表。我们常用来分析的损益表与资产负债表其实并不能有效地看出现金的状况与流向，要能有效的分析现金，其实要看的是常被大家所忽略的「现金流量表」。

所得税法规定公司之会计基础，应採用「权责发生制」也就是所谓的「应计基础」，当收益于确定应收时，费用于确定应付时，即行入帐，而非等到现金实际收入或支付时才入帐。这意思就是说，一家赚钱的公司手头上未必会有现金，所以才会有黑字（帐上获利）倒闭的奇怪情况发生。

我们最常分析的财务报表就属损益表与资产负债表了，而这两张报表因为是採应计基础，所以几乎所有的科目都与现金无直接关係，唯一的例外就是资产负债表中的「现金」科目（这好像是在说废话）。没错，但这个例外的现金科目却异常的重要，因为现金对企业的重要性就像血液之于人体，或是汽油之于飞机一般，试想若是一架飞行中的飞机，一旦没油了，恐怕就只好等着坠机了。

要了解现金状况就要看现金流量表

「现金」既然这么的重要，可惜从损益表中却完全看不出来，所以很多只看或只会看损益表的投资人才会对赚钱公司却发生倒闭的情事感到如此之意外。而且不只获利与现金无关，就连营收成长，现金都未必会跟着成长，甚至营收愈多还可能会愈缺现金。会发生这种情况，其实只要公司的应收帐款的平均付款天数大于应付帐款的平均付款天数就有可能发生。

举个简单的例子来讲，假设某公司一个月卖出一百万元的货物，付款条件为月结三个月，所以最快也要等到三个月后才有可能收得到钱，但买原料及支付其他生产要件所需投入的九十万元却是月结两个月，这慢收快付中间相差的那一个月所需的九十万元，就是营运週转金需求（这是简化的说法）。如果营收突然大幅增加，假设每月营收增至二百万，那么週转金的需求也会立即倍增至一百八十万，也就是说因为营收增加了一百万元，导致公司要多準备九十万元的现金先付给供应商，这不就造成了营收愈高愈缺现金了。

我们从损益表中看不出现金的状况，幸好资产负债表中有个现金科目，总算是可以了解企业的现金状况，只可惜资产负债表属于状态报表，显示的是某一特定时点的财务状态，就好像量血压一样，可能早上量的跟下午量的结果会不一样，运动前与运动后也不同，所以资产负债表中的现金数字只能代表报表製作当时那个时间点公司手头上的现金状况，很可能隔天就不一样了。

这代表着资产负债表中的现金科目所提供的讯息非常的有限，而且作假容易、可信度不高。简单讲不管用什么方法，只要报表日期（通常是十二月三十一日）的那一天在公司银行帐户里有足够的钱就可以了（相关做法容后陈述），所以想了解企业的现金状况，看损益表无用，看资产负债表所得有限，而真正最该看的报表其实是最常被人忽略的「现金流量表」。

想了解企业是否有财务危机，是否会跳票、倒闭，现金是最重要的观察重点，而要观察现金状况最基本的就是要看现金流量表。所以要了解一家企业的好坏千万不要只看损益表与资产负债表，现金流量表也一样重要。我们先简单说明一下如何从现金流量表看出企业财务危机，再看看企业会如何在这些科目上动手脚。

现金流量表可分成三大部分，第一是营业活动的现金流量；再来是投资活动的现金流量；最后是融资活动的现金流量。其中最重要的就是第一项，营业活动的现金流量，因为这个项目表达了这家企业当年度最实际的赚钱能力。

营业的现金流量

因为採用应计基础，所以认列营业收入时未必会收到货款，但能维持企业生存的不是营业收入，而是现金收入，所以一个健康的企业在财务上的最低要求就是营业活动的现金流量要为正值，这样的企业会处在正向循环中，才有可能持续的发展，否则就会逐步的走向灭亡。

前面曾经提到一个赚钱的企业却可能发生现金不足的现象，除了管理上的问题，就像前面所举的营运週转金扩大的例子外，其他最大的可能就是做假帐了。如果营收或获利增加，但营业的现金流量却减少，就要特别注意是否有假交易的情况发生。

做假交易冲高业绩，最后的结果只有可能在帐上虚增营收或获利，现金最终是不可能增加的，否则大家都做假帐来赚钱就好了，因此若营业的现金流量连续发生与获利背道而驰的现象，很可能就有鬼了。

从营业中所收到的钱要是不够支付薪水、物料等货款与费用，那这个企业就是在处在失血的状态中，这当然是危险的。不过失血不要紧，只要赶紧输血就好了，那血从那里来呢？一种是赶紧找自己的亲朋好友免费来捐血，要不然就只好付出代价了。

企业要增加现金，除了靠自己赚钱外，还有两种可以增加现金的来源，也就是现金流量表中的另外两个部分。第一种是投资活动，就是办个现金增资，股东直接拿钱来挹注，另外一种方式就是融资活动，自己没钱就只好跟人借钱了。

投资的现金流量

股东投资直接拿钱进来有个极大的好处，就是不必还钱，可以有效降低财务压力，这点是很重要的。只是公司营运若是持续不见好转，要想说服股东继续投资就愈发地困难，更何况股东的财力也不是无穷尽的，一旦口袋见底，那公司的未来可就堪虑了。

股东拿钱进来若是为了弥补营业上的现金流失则较为负面，没有投资效益，但若是拿来购买固定资产呢？最常见的增资理由也是最合理正当的增资理由就是因为要扩大营运而需要投资在生产相关设施上，就是所谓的资本支出，而资本支出就属于投资的现金流量中的项目。

这本来是理所当然、很正常的事情，但如果公司的获利维持正常，但营业的现金流量却不足，同时股东也没多拿出钱来，却拼命的靠银行融资来大量购买固定资产或对外投资，那是不是很奇怪呢？对未来的前景有这么看好吗？自己都在缺钱了，还这么勇于投资，所以这就有可能是企业做假交易来维持帐上的获利，藉此骗取银行的融资，再运用资本支出的方式把钱搬出去，尤其是转投资其他公司的嫌疑最大。所以当有类似情形时，最好查一下这些交易或投资的对象是否与公司有特殊关係，搞不好公司就正在进行五鬼搬运呢？

融资的现金流量

靠借钱来支应公司的现金需求，除了要花成本外其实还有不少的限制。首先银行融资有额度的上限，额度一满就很难再借得到钱，再来也是最重要的，就是借钱是需要还钱的。借钱就等于是寅吃卯粮，只是把明天的力气挪到今天来用，而且还要为此付出代价，对于一个持续失血的企业而言，无疑是雪上加霜。因此，对于一个营业上现金流失要靠融资来弥补的企业，要特别注意以下几件事情。

n   财务槓桿

首先要注意的是财务槓桿是否为正值，就是企业的获利率是否大于向银行融资的借款利率。如果借钱来做生意所赚的钱却不足以支付利息费用的话，就是处于负的财务槓桿，那么钱借得愈多倒闭的速度就愈快。

除非是财务主管的能力太差或是疏忽了，否则正常公司应不至于发生这种情况，要不然就是不得已要弥补突然出现的资金缺口，不借钱的话可能会当场跳票，所以只好忍痛借钱，只是无论如何，负的财务槓桿就会加速企业的灭亡，这种公司是岌岌可危的。

n   融资额度

再来要注意的是融资的额度，看看企业是否还能再申请得到额度或是目前的额度是否已经用罄。

融资可分为短期与中、长期，短期为週转金需求，中、长期通常为厂房设备等投资需求，从资产负债表中的短期借款与长期借款可以看出短期与长期的融资金额。除了融资金额外，若想要再更进一步了解企业的财务风险有多大，还要知道融资额度的状况，可惜这在财务报表中并未被充分揭露，不过还是可以从财报的附注中找出一些端倪。

要想向银行取得中、长期融资，最重要的就是公司要有不动产来作为担保，这点只要去看看资产负债表中的固定资产项目就能够知道，要是公司无恆产，那几乎是不可能取得长期融资的。银行一般能给企业融资的最高额度，通常是以不动产鉴定后的价值除以120%（因为银行为求保障会多设定两成的质押价值），所以公司还有没有融资的空间，自己算一下就可以知道（这是简略的说法，实际上还有很多其他的考量因素，不过台湾的银行作风保守，几乎全依不动产的价值来放款）。

另外还可以看一下负债比率（负债/资产），负债比率过高，就代表着还款的风险大，当负债比率达到一定的数字后，银行就不敢再增加额度了，所以看负债比率也可以了解企业的融资额度是否还有空间。虽然每个行业的合理比率不同，但一般而言若接近或达到50%，都算是非常高的了，就应该要特别小心。

如果一家公司银行额度已满且也已用罄，这时若营业的现金流量仍是负值，同时股东也拿不出钱来的话，那恐怕随时会发生现金缺口，跳票风险大增，就像是一颗引线已经点燃的炸弹，随时都有可能会爆炸的。

n   还款再借

一般营运表现良好的企业即使偿还了部分银行长期融资，若有需要时想要再借出来其实并不会太困难，企业每年要还银行本金的金额可以由资产负债表中一年内到期的长期负债来看出。要是每年都有还款，但长期借款的金额却没什么变动，或是短期借款的金额持续增加，都可以说明银行有可能把企业的还款再度融资给企业。

若发现有这个现象则是一则以喜一则以忧。喜的是银行认为企业的营运正常，不急着把钱收回来减少风险，银行愿意再提供融资，可以说明企业的财务风险可能不会太高。

但忧的确是经常银行是很容易被骗的，有时也很愿意被骗，因为银行也有业绩压力，当银行手上有一堆烂头寸放不出去时，就很容易睁一只眼闭一只眼，配合企业演戏。这时只要看一下多增加的融资金额是用到哪去了就可以大致明了，看看是不是拿去弥补亏损了。所以若企业营运不见好转，却为了急着把钱再借出来而虚增营收来创造週转金的假需求，好把偿还的长期借款转进短期融资，这就表示财务状况其实并没有改善，资金仍是非常吃紧的。

现金流量表较难造假

现金科目可以做假，但现金流量表却很难做假，因为假交易通常都是在应收、应付、预收、预付等科目上搞花样，很少会有真的现金在流动，即使真的用现金支付，但最后的结果，现金也不可能会增加。就像变魔术，表面上似乎可以让钱无中生有，但不管看起来有多真实，归根究底那都还是假的。

假交易可以使帐上看起来赚钱，但一旦改以现金的方式来呈现，真面目就很难隐藏了，所以我们可以有效的从分析现金流量中来识破假财报。

 

 

 

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